Pour son grand retour au cinéma, au cours d'un voyage magique, Peter Pan nous emmène à nouveau dans l'endroit où l'on ne grandit jamais, le pays imaginaire. Bien que les années aient passé depuis notre dernière visite, ce monde merveilleux n'a pas changé. Peter Pan est toujours là avec la Fée Clochette, les Enfants Perdus et le méchant Capitaine Crochet, mais Wendy est retournée en Angleterre et a des enfants maintenant.

C'est la deuxième guerre mondiale à Londres et Wendy essaie de les réconforter en racontant des histoires de l'endroit magnifique qu'elle a jadis connu. Danny , le plus jeune, raffole de ses contes pour s'endormir tandis que Jane, agée de 12 ans, n'y croit pas du tout... jusqu'au jour où elle est capturée par le Capitaine Crochet et emmenée au pays imaginaire !
Crochet, la prenant pour Wendy, pense se servir de Jane comme appât pour capturer Peter Pan...